1.市場概要: 5 月 26 日、米ドルの対人民元のスポット為替レートは 6.40 のラウンドマークを下回り、最低取引は 6.3871 でした。人民元の対米ドル相場は、2018年5月初めの米中貿易摩擦以来の最高値を記録した。
2. 中心的な理由: 4 月以降、人民元が上昇軌道に復帰した中心的な理由は、スパイラルかつ段階的な論理的な波及関係を示す以下の側面から来ています。
（1）中外金利差や金融開放による投資流入や米ドル預金の急増、輸出代替効果による超過黒字、大幅な不動態化など、人民元高のファンダメンタルズは根本的に変わっていない。中米紛争のこと。
(2) 対外ドルは引き続き下落しており、4 月初旬以来、リフレ前と長期金利テーマの冷え込みにより、ドル指数は 93.23 から 89.70 まで 3.8% 下落しました。現在の中央平価メカニズムの下では、人民元は米ドルに対して約2.7%上昇した。
(3) 国内外為決済・販売の需給は均衡傾向にあり、4月の外為決済・販売の黒字は22億ドルに縮小し、デリバティブ契約の黒字も前回に比べ大幅に減少した。期間。市場が配当と外貨購入の季節に入ると、全体的な需要と供給のバランスが取れやすくなり、この段階では人民元の為替レートが米ドルの価格と市場の限界期待にさらに敏感になります。
(4) 米ドル、人民元、米ドル指数間の相関は大幅に増加しましたが、ボラティリティは大幅に減少しました。4 月から 5 月の米ドルと米ドル指数間の正の相関は 0.96 で、1 月の 0.27 よりも大幅に高くなっています。一方、1 月のオンショア人民元為替レートの実現ボラティリティは約 4.28% (30 日間の平準化)、4 月 1 日以降ではわずか 2.67% です。この現象は、市場が米ドルの形状に受動的に従っていることを示しています。顧客プレートの期待は徐々に安定しており、外国為替の決済が高く、外国為替の購入が低く、市場のボラティリティが減少します。
(5) これに関連して、最近の1週間で0.7%の下落は、米ドルが90ドルを突破し、国内の外貨預金が1兆元を突破し、北方資本が数百億元増加し、人民元上昇期待が再び現れたときであった。 。比較的バランスのとれた市場で、人民元はすぐに6.4元を超えた。
3. 次の段階: ドルが大幅に反発するまでは、現在のドル高プロセスが続くと考えられます。顧客の期待が不明確で、感情や会社の会計上の損益に支配されている場合、今年1月の無秩序な為替決済と無秩序な上昇と同様の傾向を示す傾向があります。現時点では、明確な人民元の独立した市場は存在せず、米ドルの継続的な圧力の下では、人民元の上昇期待がより明確になっています。
投稿時刻: 27-05-21